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中信证券:疫情影响民航高铁Q1业绩 但挑供配置良机

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  复盘SARS疫情对航空股价影响,分4个阶段。

  ▍风险因素:

  2003年5月民航、铁路旅客发送量创最大降幅,同期南航集体、国内、国际RPK同比降低80~90%,8月国内线同添20%强劲苏醒。2003H1东航、南航、上航客公里利润升迁1.7%、1.0%和1.2%,疫情影响主要表如今航司周转量和客座率。展望2020年航司业绩压力主要来自Q1,选取南航进走弹性测算。倘若疫情不息2个月、期间旅客周转量降低20%,对答2020年南航业绩展望下调34.9%至38.2亿,2021年或迎来基本面大幅好转。

  ▍疫情或影响南方航空2020年业绩35%,需要强劲苏醒有看片面对冲,2021年或迎来基本面大幅好转。

  ▍2003年SARS短期影响强烈,但后续逆弹强劲。

  走运|疫情对运输影响之出走篇:Q1料冲击强烈,但挑供配置良机

  启动阶段影响有限(1月2日-4月15日),东方航空、上海航空别离上涨21.6%、43.8%。

  疫情限制不敷预期、航空需要放缓、油价汇率扰动超预期。

  中信证券

  新式冠状病毒事件短期强烈扰动民航流量,但疫情影响或弱于SARS。复盘SARS对航司、机场流量、估值影响主要荟萃爆发期(5~6月),疫情安详后逆弹强劲。展望疫情或影响南方航空2020年业绩35%旁边,需要强劲苏醒有看片面对冲,2021年或迎来基本面大幅好转,如今冲击是航空机场及高铁组织良机。提出关注短期疫情风险渐充睁开释, 抖阴视频app最新版永远受好需要强劲逆弹三大航和祥瑞航空,穿越周期更具成长的春秋航空,以及优质机场如上海机场及高铁板块等。

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  新式冠状病毒事件短期料主要冲击民航高铁流量。复盘SARS对航司、机场流量、估值的影响主要荟萃爆发期(5~6月),疫情安详后需要及估值恢复强劲,例如2003Q3东航净利润同添136%。展望疫情或影响南航业绩35%旁边,2021年有看迎基本面大幅好转,日本强奷老师在线播放如今冲击为航空机场及高铁组织良机。

  周详爆发阶段隐微拖累(4月16日-5月13日),东方航空、上海航空别离下跌20.2%、16.9%。

  ▍SARS拖累上海机场2003年Q2业绩,大幅降低67%,展望2020年新疫情或影响业绩8%。

  SARS爆发期航司削减航班量、缩短营运航线数目答对需要短期强烈振动,2003H1始都机场、上海机场、深圳机场客运量降低26%、18%、7%。2003Q2航班量缩短显明,上海机场、白云机场和深圳机场净利润降低67%、66%和30%。2017年以来机场驱动力迁移至免税消耗,疫情带来国际客降低约束机场业绩,香港止息腹地航班或致地区客进一步降低。倘若疫情不息2个月,期间国内、国际客运量降低30%、35%,展望影响2020年上海机场净利润8%旁边。

  影响周详清除阶段(2003年11月-2004年4月),出走需要隐微修复,东方航空、上海航空别离上涨34.9%、39.2%。2003年4月南航(1055.HK)PB达到历史矮点,需要逆弹韧性强劲,2004年2月其PB升迁2.3倍。

  近期新式冠状病毒事件不息发酵,众省区及时启动壮大突发公共卫生事件Ⅰ级相答,至1月25日国铁集团安排停运图定旅客列车267.5对,香港作废腹地航班,美国拟作废中美航班,武汉航班和铁路基本止息。1月25日~27日全国铁路、民航旅客发送量降低40%~65%、39%~43%,疫情短期冲击显明。传染源、传播途径、易感人群与2003年SARS事件颇为相通,但重症和物化亡率弱于前者。SARS疫情爆发期(5~6月)短期扰动客运量,但后续恢复强劲,民航客运量添速25%以上。

义务编辑:常福强

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  疫情限制阶段(5月14日-6月2日及其后),航空股价受好政策面影响,短期强韧逆弹,中期逐渐回归基本面。

  ▍复盘SARS爆发阶段约束估值,短期振动不改永远笑不都雅判定。

  文丨 刘正(金麒麟分析师) 扈世民 有关人:汤学章

  ▍投资策略。

  如今航空股PB处历史20%~30%分位,短期振动不改永远笑不都雅判定,提出关注航空股组织良机。

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posted @ 20-02-04 01:19  作者:admin  阅读量:

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